企业理财与融资实务 - 第二章：会计报表与现金流量
课程：0C817 企业理财与融资实务
章节：Chapter 02 - Chinese version
年份：2009
Pages: 54
Source: 田浩然上传资料
本章要点
- 2.1 资产负债表
- 2.2 损益表
- 2.3 净营运资本
- 2.4 财务现金流量
- 2.5 现金流量表
- 2.6 本章小结
信息来源
以美国上市公司为例：
- 公司年报（Annual Reports）等定期披露文件
- 新闻媒体——华尔街日报（Wall Street Journal）等
- 互联网：NYSE、Nasdaq、各类财经网站
- 证监会SEC：EDGAR数据库（Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system）
- 10K报告（向证监会提供的年报）
- 10Q报告（向证监会提供的季报）
2.1 资产负债表
核心概念
资产负债表是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一个快照。
资产负债表恒等式：
资产 ≡ 负债 + 股东权益
分析要点
财务经理分析资产负债表时应当注意三个问题：
- 会计流动性：资产按持续经营企业的资产正常变现所需的时间长短排列
- 债务与权益
- 市价与成本
美国联合公司资产负债表示例（20X2 vs 20X1，单位：百万美元）
| 资产 | 20X2 | 20X1 |
|---|---|---|
| 流动资产： | ||
| 现金及其等价物 | $140 | $107 |
| 应收账款 | 294 | 270 |
| 存货 | 269 | 280 |
| 其他 | 58 | 50 |
| 流动资产合计 | $761 | $707 |
| 固定资产： | ||
| 财产、厂房及设备 | $1,423 | $1,274 |
| 减：累计折旧 | -550 | -460 |
| 财产、厂房及设备净值 | 873 | 814 |
| 无形资产及其它资产 | 245 | 221 |
| 固定资产合计 | $1,118 | $1,035 |
| 资产总计 | $1,879 | $1,742 |
| 负债与所有者权益 | 20X2 | 20X1 |
|---|---|---|
| 流动负债： | ||
| 应付账款 | $213 | $197 |
| 应付税金 | 50 | 53 |
| 应计费用 | 223 | 205 |
| 流动负债合计 | $486 | $455 |
| 长期负债： | ||
| 递延税款 | $117 | $104 |
| 长期债务 | 471 | 458 |
| 长期负债合计 | $588 | $562 |
| 股东权益： | ||
| 优先股 | $39 | $39 |
| 普通股（面值$1） | 55 | 32 |
| 资本盈余 | 347 | 327 |
| 留存收益 | 390 | 347 |
| 减：库存股 | -26 | -20 |
| 权益合计 | $805 | $725 |
| 负债和所有者权益总计 | $1,879 | $1,742 |
2.2 损益表
核心公式
收入 - 成本 = 利润
损益表分析要点
- 遵循会计准则（GAAP）
- 权责发生制（Accrual Accounting）
- 收入与费用配比原则
美国联合公司损益表示例（20X2，单位：百万美元）
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 销售收入 | $2,262 |
| 销售成本 | -1,655 |
| 折旧 | -327 |
| 其他费用 | -90 |
| 息税前利润（EBIT） | $190 |
| 利息支出 | -49 |
| 税前利润 | $170 |
| 所得税（税率49%） | -84 |
| 净利润 | $86 |
关键概念
- 权责发生制：收入和费用在发生时确认，而非在现金收付时确认
- 折旧：非现金费用，反映资产价值的损耗
- 息税前利润（EBIT）：扣除利息和所得税前的利润
2.3 净营运资本
定义
净营运资本（NWC）= 流动资产 - 流动负债
计算示例
20X1年：
- 流动资产：$707 million
- 流动负债：$455 million
- NWC = 455 = $252 million
20X2年：
- 流动资产：$761 million
- 流动负债：$486 million
- NWC = 486 = $275 million
变化：252 = $23 million（增加）
意义
净营运资本的增加意味着企业需要更多的流动资金来支持运营。
2.4 财务现金流量
三大现金流量来源
- 经营活动现金流量：来自日常业务活动
- 投资活动现金流量：来自资产购置和处置
- 筹资活动现金流量：来自债务和股权融资
现金流量恒等式
现金流量（公司）= 现金流量（债权人）+ 现金流量（股东）
美国联合公司现金流量表（20X2，单位：百万美元）
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 经营活动现金流量 | |
| 净利润 | $86 |
| 加：折旧 | 90 |
| 加：递延税款 | 13 |
| 应收账款变化 | -24 |
| 存货变化 | 11 |
| 应付账款变化 | 16 |
| 应计费用变化 | 18 |
| 其他变化 | -8 |
| 经营活动现金流量小计 | $199 |
| 投资活动现金流量 | |
| 固定资产购置 | -198 |
| 固定资产处置 | 25 |
| 投资活动现金流量小计 | -$173 |
| 筹资活动现金流量 | |
| 偿还债务 | -73 |
| 长期债务发行 | 86 |
| 支付股息 | -43 |
| 回购股票 | -6 |
| 发行新股 | 43 |
| 筹资活动现金流量小计 | $7 |
| 现金净变化 | $33 |
2.5 现金流量表
直接法与间接法
- 直接法：直接列示现金流入和流出
- 间接法：从净利润出发，调整非现金项目
现金流量分析要点
- 经营活动现金流量应为正且稳定
- 投资活动现金流量通常为负（企业在扩张）
- 筹资活动现金流量反映企业的融资策略
2.6 本章小结
关键公式回顾
- 资产负债表恒等式：资产 = 负债 + 股东权益
- 净营运资本：NWC = 流动资产 - 流动负债
- 现金流量恒等式：公司CF = 债权人CF + 股东CF
财务分析三张表
| 报表 | 反映内容 | 时间点 |
|---|---|---|
| 资产负债表 | 财务状况 | 某一时点 |
| 损益表 | 经营成果 | 一段时期 |
| 现金流量表 | 现金流动 | 一段时期 |
可行动点
- 掌握三张表的勾稽关系：资产负债表与损益表、现金流量表的对应
- 理解权责发生制与收付实现制的区别
- 学会通过现金流量判断企业健康状况